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瑞银证券资本流动步入新时代

2019-08-15 11:21:59来源:励志吧0次阅读

瑞银证券:资本流动步入新时代 2012-09-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

资本流动步入新时代?近几个季度中国出现了大规模的资本外流,这引发了一些对国内流动性和银行系统稳定的担忧。随着几个主要发达经济体开启新一轮量化宽松,中国的资本外流是否会逆转?还是会在未来几个季度或几年里加快?我们认为人民币汇率预期相关的资本流动是整体资本流动的最大变数。由于中国经常项目顺差持续下降、全球需求也保持疲弱,强烈的人民币升值预期已经让位于贬值预期。另外,由于中国居民寻求持有外国资产,这也导致了持续的、可观的资本流出。金融账户逆差加上较低的经常帐户顺差意味着中国可能已经进入了新的时代:外汇储备增长停滞。我们认为央行将需要改变流动性管理工具的组合,但货币政策基调并不会因此而受到影响;未来几年的风险将来自于过快放开资本账户。

每周通胀、利率及汇率观察通胀:本周食品价格小幅回落,表明9月环比增长势头走弱。我们预计9月CPI同比增速将小幅回落至2.0%以下。

流动性:尽管央行持续注入流动性,银行间市场流动性因季末因素收紧,7天回购利率升至3.9%。

汇率:人民币兑美元汇率进一步走强,人民币无本金交割远期市场人民币贬值预期加深。

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