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孙宇环累库缓慢获现货力挺PTA节后三连阳

2019-08-14 17:06:23来源:励志吧0次阅读

孙宇环 | 国贸研发中心

化工行业研究员,致力于PTA期货研究,对PTA上下游产业链具有较深的了解,善于结合技术面对PTA的行情进行分析,同时也擅长捕捉期现套利的机会,专注于为客户提供专业服务与个性化交易策略方案。

详细文章内容

2018年新春佳节过后,PTA期货迎来三连阳,一改节前萎靡之势。笔者认为主要有以下几点因素,首先,成本端持续反弹走高,支撑力度加强;其次,大型供应商释放下月检修信号,提振市场心态,预计现货回购力度将继续维持,现货市场流动性或愈加收紧,刺激期价走高;再次,节后聚酯停工企业装置陆续恢复,PTA需求将稳中向好,因此PTA节后王者归来,连续上扬。

后续PTA价格该何去何从?笔者认为,短期利多因素仍占据主导地位。

从成本端来看,目前受动荡局势影响,利El Feel油田被迫关闭,导致7万桶/日原油供应受损,这为油价带来有效支撑。而亚洲PX新增产能年产能134万吨的装置预期出口货物抵港时间推迟至4月下旬以后,加以日韩等PX装置检修计划较为集中,因此市场对于一季度PX供应心态向好,且PX-石脑油价差攀升至420美元/吨,创2017年3月以来新高,PX短期偏强的趋势不变,PTA成本端支撑较强。

从供给端来看,逸盛石化65万吨/年PTA装置21日停车检修,计划停车15天左右;逸盛大化225万吨/年PTA装置计划3月初停车检修,检修15天左右;嘉兴石化新线其中110万吨重启时间未定,其老线150万吨装置一半产能22日检修;汉邦石化60万吨装置重启时间未定;扬子石化60万吨装置重启时间未定;上海石化40万吨装置推迟重启。目前PTA开工率在75.27%,待逸盛大化装置检修后,PTA开工或进一步下滑,PTA供应端预期压力较小,PTA期价难以出现大幅下滑的情况。

从需求端来看,近几日,古纤道、百宏,鹰翔、(,)装置陆续升温重启,截至23日,已有323万吨产能已经重启恢复,目前国内聚酯运行负荷回升至78.39%附近水平,3月中旬聚酯开工有望突破82%,届时PTA需求将进一步攀升。

从基差来看,节后PTA基差走强至150元/吨上下。逸盛大化3月份存在检修计划,且其为了保证自身下游聚酯的PTA需求减少部分合约量,同时不断从现货市场回购现货,导致现货价格相对坚挺,基差维持高位,带动期价上涨。

从持仓结构来看,近日,PTA一改往日空头大举压制的局势,多头不甘示弱,前五合计持仓数量几乎相近,多空力量相对均衡,表明PTA的多空格局正在悄然变化,这也预示着PTA可套保的量在相对减少,大型供应商在现货市场回购现货的举动给了多头更多的信心,贸易商也相对惜售,大部分选择卖给贸易商而非聚酯工厂,因此现货升水期货的现状或将延续,提振期货市场。

但目前的利空因素在于春节期间终端织造开工大幅下降,开工率仅17%,对聚酯产品需求大幅减少。截至23日,聚酯产品库存不同程度均有所上升,且就目前来看,终端织造的开工回升仍相对缓慢,或导致聚酯产品的进一步累库,对PTA上涨不利。

另外的利空因素在于,随着PTA及MEG价格的走高,聚酯部分产品已经出现亏损,在一定程度上也会拖累PTA期价上涨。

最后,从技术面来看,PTA经历春节前的假突破后,此番MACD在零轴上金叉,且价格又回到上升压力线附近,上涨趋势蓄势待发,但仍需要进一步确认。若期价有效突破上升压力线,PTA上涨趋势即已形成;若期价仍难以有效突破,则价格将陷入大级别调整。

综上,从成本端来看,支撑较强;从供需来看,PTA累库速度较为缓慢;从现货市场看,目前基差商谈参考1805升水120-180元/吨,期货贴水现货格局下,期价大幅下跌的可能性较小;从技术面来看,MACD在零轴上出现金叉,上涨趋势蓄势待发,只待进一步确认。   本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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